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Kryptowährung

Ein nicht verwahrtes Bitcoin-Zinskonto? Lightning Network könnte die Antwort sein

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Quelle: Adobe/hobbitfoot

Sowohl auf den Kryptomärkten als auch auf den traditionellen Finanzmärkten herrscht seit langem die Ansicht, dass die Verwahrung dieser Vermögenswerte an einen Dritten abgegeben werden muss, um Zinsen für das eigene Vermögen zu verdienen. Aber mit dem Lightning Network (LN) von Bitcoin (BTC) ist ein neues Modell zum Erzielen einer nicht verwahrten „Lightning Network Reference Rate“ (LNRR) entstanden, argumentiert ein Autor.

Laut Nik Bhatia, außerordentlicher Professor für Finanzen an der Universität von Südkalifornien und Autor des Buches Geschichtetes Geld, könnte der Markt für sogenannte Routing-Gebühren im Lightning Network von Bitcoin künftig als erste Form des „kontrahentenfreien Einkommens“ für Kapitalbesitzer dienen.

„Die Smart Contracts innerhalb von LN ermöglichen es seinen Teilnehmern, einen Markt für Routing-Gebühren zu etablieren, und Router können eine auf Bitcoins lautende Rendite erzielen, ohne jemals die vollständige Kontrolle über das zugrunde liegende Kapital aufzugeben“, schrieb Bhatia kürzlich in einem Blog Artikel auf Bitcoin-Zinssätze.

Er fügte hinzu, dass an traditionellen Finanzmärkten keine Renditen erzielt werden können, ohne einem Kontrahenten Kapital anvertrauen zu müssen.

„Wie kann zum Beispiel eine Kapitalgesellschaft Erträge an die Anleger zurückführen, ohne zunächst Fremdkapital selbst zu verwahren? Unmöglich“, schrieb der beliebte Autor.

Obwohl die Routing-Gebühren von Lightning Network verdient werden können, ohne die Verwahrung der eingesetzten Bitcoins aufzugeben, sind sie immer noch kein völlig risikofreier Zinssatz, wie er im traditionellen Finanzsystem normalerweise für Staatsanleihen gilt. Das Netzwerk ist jung und es können unbekannte Risiken oder Sicherheitslücken existieren.

Darüber hinaus sind Routing-Gebühren nicht der einzige Zinssatz, der aus einer zukünftigen Bitcoin-Wirtschaft abgeleitet werden kann, argumentierte der Autor.

Andere potenzielle Einnahmequellen in einer zukünftigen Bitcoin-Wirtschaft könnten auch Gebühren für das Mischen von Münzen, Finanzierungssätze für Bitcoin-Futures oder Wechseleinlagen und Kreditvergabe sein. Der bemerkenswerte Unterschied besteht jedoch darin, dass alle diese Aktivitäten in irgendeiner Form mit einem Kontrahentenrisiko verbunden sind.

Zusammengenommen können all diese Zinssätze eine „robuste Renditekurve“ auf dem Bitcoin-Markt bilden, die sich zu Anlagestrategien entwickeln wird, die vollständig auf „dem diversifizierten Bitcoin-Kurskomplex“ basieren, schloss Bhatia.

In der Vergangenheit konzentrierten sich andere Versuche, einen risikofreien Zinssatz für Bitcoin ähnlich der Zinsstrukturkurve für US-amerikanische und europäische Staatsanleihen zu etablieren, hauptsächlich auf den regulierten Futures-Markt für Bitcoin.

Darunter eine Forschung Artikel von Quantpedia.com betrachtete die Rate, die durch eine Long-Position beim Front-Monats-Bitcoin-Futures-Kontrakt auf dem regulierten Markt verdient werden könnte Chicago Mercantile Exchange (CME), während gleichzeitig der am längsten laufende (Rückmonats-) Kontrakt leerverkauft wird.

Dies würde eine Position schaffen, die nicht den Preisschwankungen bei Bitcoin ausgesetzt ist, sondern stattdessen die Preisdifferenz zwischen Futures-Kontrakten unterschiedlicher Laufzeit ausnutzt.

Und obwohl das Kontrahentenrisiko in diesem Fall gering sein kann, da die CME eine regulierte Terminbörse ist, ist das Risiko immer noch vorhanden und es können keine Renditen erzielt werden, ohne die Verwahrung der Bitcoins aufzugeben.

Andere stimmen unterdessen Bhatias Auffassung zu, dass der einzige parteienfreie Zinssatz für Bitcoin der ist, der aus den Routing-Gebühren des Lightning Network abgeleitet werden kann.

Nach an Patrick Heusser, Head of Trading beim Digital Asset Brokerage Krypto-Finanzen, könnte ein „Lightning Network Reference Rate“ sogar Auswirkungen auf die Preisgestaltung von Bitcoin-Derivaten haben. Dies liegt daran, dass die Rate bedeutet, dass die „Opportunitätskosten von Bitcoin messbar werden“

Und den Untersuchungen von Heusser nach zu urteilen, könnte ein Lightning Network Reference Rate tatsächlich ein noch geringeres Risiko aufweisen als die Vermögenswerte, die im traditionellen Finanzwesen normalerweise als risikofrei gelten.

„Das Lightning Network, kontrovers, und das daraus resultierende LNRR ist mit weniger Risiken verbunden, wenn das notwendige Wissen zum Umgang mit den operationellen Risiken vorhanden ist“, argumentierte Heusser und fügte schließlich hinzu:

„Trotzdem ist es sicherlich nicht falsch, den LNRR als risikofrei zu betrachten, wenn Ihre Rechnungseinheit Bitcoin ist.“

Mit anderen Worten, es scheint, dass Gebühren aus dem Lightning Network von Bitcoin eine echte Chance haben könnten, der erste Referenzzinssatz zu werden, der gleichzeitig risiko- und kontrahentenfrei ist.

Die alte Weisheit, die Bhatia zusammenfasste, indem er sagte: „Rückkehr ist“ noch nie verdient, ohne Kapital an einen Kontrahenten zu senden“ könnte damit auf den Kopf gestellt werden.

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