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Kryptowährung

Während der Markt für Krypto-Derivate wächst, bewerten Analysten ihren Einfluss auf die Preise

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Quelle: Adobe/eyeofpaul

Der Markt für Krypto-Derivate – etwa der Handel mit Perpetual Futures und Optionskontrakten – ist in den letzten Jahren stark gewachsen. Aber ist dies eine gesunde Entwicklung für den Krypto-Asset-Bereich und gibt es Grund zur Besorgnis?

Die Prävalenz von Krypto-Derivaten ist nach einer Marktkorrektur in diesem Monat wieder in den Vordergrund gerückt. Angesichts der massiven Liquidationen innerhalb weniger Stunden wurde es schnell den überschuldeten Derivatehändlern angelastet.

Unter den vielen in der Community, die das Problem ansprachen, war der beliebte Bitcoin (BTC)-On-Chain-Analyst Willy Woo, der meinte, dass die Korrektur „durch den Schuldenabbau verursacht wurde“. Er fügte hinzu, dass, genau wie während des COVID-bedingten Crashs, „Derivate überreagierten“ und sagte, der Markt erscheine nach dem Ausverkauf „billig“.

Aber Willy Woo ist nicht der einzige, der im Laufe der Jahre das Thema Derivate auf den Kryptomärkten angesprochen hat.

Luuk Strijers, Chief Commercial Officer (CCO) bei der Terminbörse Nachlass, erzählt Cryptonews.com dass die Spotmarktaktivität weiterhin „sehr wichtig ist, um die Richtung jeder Bewegung“ bestimmen die Aktivitäten auf dem Derivatemarkt „oft die Größe“ des Umzugs.

“[…] Die Hebelwirkung und der Einsatz von Derivaten insgesamt verstärken die Bewegungen des Basiswerts“, sagte Strijers und stellte fest, dass „dies beide Richtungen betrifft“, wie während der Marktkorrektur im September zu sehen war.

„Ein solcher Rückgang oder eine gesunde Korrektur führt zu Liquidationen, was die Abwärtsbewegung erneut verstärkt und einen Kaskadeneffekt verursacht“, fügte der CCO hinzu.

Und obwohl es plausibel erscheint, dass Derivate oft Preisbewegungen am Spotmarkt verschärfen können, behaupten einige Analysten auch, dass sie tatsächlich Markttrends bestimmen können.

„Derivate mit hohen Volumina bestimmen oft die Markttrends“, sagt Hunain Naseer, Senior Analyst bei OKEx Einblicke, was darauf hindeutet, dass Derivatehändler mit tiefen Taschen tatsächlich die Märkte bewegen können.

Der Analyst fügte jedoch auch hinzu, dass der groß angelegte Spothandel „offensichtlich“ auch Auswirkungen haben kann und dass es letztendlich „eine Rückkopplungsschleife“ zwischen Spot und Derivaten ist, die die Marktpreise antreibt.

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Quelle: Cryptocompare.com

Mit ihrer Aura der Komplexität und Raffinesse sind Derivate ein Teil des Marktes, der die Gefühle einiger der treuesten Verteidiger von BTC und Krypto auslöst. Und da das ursprüngliche Ethos von BTC „unzensierbares Geld“ und „nicht Ihre Schlüssel, nicht Ihr Bitcoin“ ist, macht es Sinn, dass die Verbreitung von Derivaten auf dem Kryptomarkt Verdacht erregt.

Ein häufig gehörter Vorwurf einer anderen Gruppe unorthodoxer Investoren, nämlich der Gold- und Silberwanzen, ist beispielsweise, dass die „Papiermärkte“ für Edelmetalle den Preis des physischen Metalls künstlich manipulieren. „Unbegrenzte“ Mengen an Terminkontrakten könnten produziert werden, obwohl das Angebot an physischem Metall knapp sei, was angeblich höhere Preise rechtfertigen sollte.

Und obwohl es stimmt, dass Futures-Kontrakte in unbegrenzter Menge existieren, während der Basiswert dies nicht tut, ist dieses Konzept nicht ausschließlich auf Edelmetallmärkte beschränkt. Tatsächlich handeln alle Rohstoffmärkte auf die gleiche Weise, wobei nur ein winziger Bruchteil der Marktteilnehmer tatsächlich beabsichtigt, die Ware physisch in Empfang zu nehmen.

Es überrascht nicht, dass die Vorstellung, dass Derivate die Preise der zugrunde liegenden Vermögenswerte manipulieren, bei Teilen der Krypto-Community Anklang gefunden hat.

Beobachter haben beispielsweise darauf hingewiesen, dass der Bitcoin-Preis im Jahr 2017 am selben Tag wie der Chicago Mercantile Exchange (CME) listete die ersten regulierten Futures-Kontrakte auf Basis der Kryptowährung auf, die sogar die San Francisco Federal Reserve in einer Forschungsarbeit genannt „scheint kein Zufall zu sein.“

Bei Bitcoin und anderen Krypto-Assets unterscheidet sich die Situation jedoch noch dadurch, dass es sich um eine neue Anlageklasse handelt, bei der es bis vor relativ kurzer Zeit nur einen „physischen“ Spotmarkt gab. Die Marktteilnehmer werden daher abwarten müssen, wie sich die beiden Segmente des Kryptomarktes entwickeln und letztendlich miteinander koexistieren.

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