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Kryptowährung

Wie man sich auf das Ende des Bull Runs vorbereitet, Teil 1: Timing

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Bobby Lee „beschuldigt“ seinen Bruder Charlie – den Gründer von Litecoin – dafür, den Bitcoin-Preisabsturz 2017/2018 verursacht zu haben.

Er macht natürlich Witze. Irgendwie.

Charlie berühmt verkauft die letzte Tranche seiner Litecoin-Bestände im Dezember 2017 für jeweils 350 US-Dollar.

Bobby erinnert sich, die Nachricht auf Twitter gesehen zu haben. „Ich dachte mir, meine Güte, das markiert wahrscheinlich den Höhepunkt“, sagt er.

„Ich sagte scherzhaft zu ihm, wie ‚Du hast gerade das Ende des Bullenmarktes verursacht‘.“

Natürlich war Charlie nicht der wahre Grund für das Ende des Bullenmarktes, aber es war ein beeindruckendes Stück Markttiming, da er die letzte von drei LTC-Tranchen fast genau zum Höchststand verkaufte. Es war auch kein Zufall, denn Charlie hatte Anfang Dezember vorhergesagt, dass ein „mehrjähriger Bärenmarkt“ mit 90 % Drawdowns unmittelbar bevorstehe.

Die Frage ist, ob gewöhnliche Krypto-Händler und -Hodler Charlies Führung folgen und beim nächsten Markthoch ausverkaufen können, sodass sie sich wieder einkaufen und unten mehr ansammeln können.

Es ist eine schwierige Aufgabe, und die meisten Leute werden eher in die Fußstapfen des Podcasters Peter McCormack treten, der bekanntermaßen in den Hype von 2017 verwickelt war und zusah, wie sein Bitcoin-Portfolio auf 1,2 Millionen US-Dollar in die Höhe schoss … und dann stürzen zurück auf nahe Null, nachdem er gezwungen war, seinen Vorrat zu verkaufen, um die Rechnungen im tiefsten Krypto-Winter zu bezahlen.

Einige der größten Köpfe der Kryptobranche haben an diesem Problem gearbeitet, vom Onchain-Analysten Willy Woo über David Puell von Puell Multiple Ruhm und Decentraders Filbfilb und Philip Swift. Um 2018 begannen sie damit, Metriken und Indikatoren zu entwickeln, die auf historischen Mustern basieren, um zu bestimmen, wann sich die Höchst- und Tiefststände nähern werden.

Es gibt eine Reihe von Ansichten darüber, ob ein Timing des Marktes überhaupt möglich ist. Bobby Lee schwört auf die Halbierung der Preiszyklen, während Mati Greenspan von Quantum Economics und Scott Melker von Wolf of All Streets glauben, dass es am besten ist, vernünftige Regeln für Gewinnmitnahmen und Portfoliokonstruktionen zu befolgen, die es nicht erfordern, Ereignisse im Voraus vorherzusagen.

Die Unberechenbarkeit der Märkte wurde beim Schreiben dieser Geschichte offensichtlich, die ich im April zu schreiben begann und sie dann vier Monate lang auf Eis legen musste, nachdem Nachrichten aus China und Elon Musks Twitter-Account die Märkte zerstört hatten und den Bullenlauf wie ein ferne Erinnerung.

Spoiler-Alarm: Alle befragten Kommentatoren sind sich einig, dass Sie versuchen sollten, auf dem Weg nach oben Gewinne mitzunehmen. Ich hatte das Glück, ihren Rat buchstäblich Stunden vor dem großen Crash im Mai zu befolgen.

Geschichtsunterricht: Noch vier Jahre

Bitcoin gibt es noch nicht lange genug, um aus den historischen Aufzeichnungen feste Schlussfolgerungen zu ziehen, aber es gibt eine weit verbreitete Meinung, dass es sich in vorhersehbaren Zyklen im Zusammenhang mit The Halving bewegt.

Zu diesem Zeitpunkt wird die Blockbelohnung, die Bitcoin-Miner erhalten, fast alle vier Jahre halbiert, was die Ausgabe neuer Bitcoins reduziert. Die Theorie ist, dass weniger Bitcoin höheren Preisen entspricht, und während jeder Halbierung bisher hat der Preis im Vorfeld die Talsohle erreicht und danach neue Allzeithochs erreicht.

Lee ist seit fast einem Jahrzehnt ein Befürworter der Idee und stellte das Konzept während eines Vortrags im Dezember 2013 an der Stanford University vor.

„Ich bin ein einfacher Mann“, sagt Lee, Autor des neuen Buches ‚The Promise of Bitcoin‘. „Ich kann die Zukunft nicht vorhersagen, aber basierend auf meinem Bauchgefühl und basierend auf meiner 10-jährigen Erfahrung denke ich, dass diese Preiszyklen die Halbierung der Blockbelohnung nachahmen. Es ist ein echter wirtschaftlicher Hebel, der Bitcoin passiert, bei dem die Produktionsrate um die Hälfte sinkt.“

„In jedem Fall erfolgt die Preisbewegung nach oben verzögert im Vergleich zur Halbierung der Blockbelohnung.“

Wenn die Theorie richtig ist – und obwohl sie bisher aufgegangen zu sein scheint – berücksichtigt sie nur das Angebot und nicht die Nachfrage, was bedeutet, dass sie immer noch nicht so hilfreich ist, um zu bestimmen, wann die Märkte ihren Höhepunkt erreichen. Die erste Halbierung sah den Tiefststand ein Jahr zuvor und den Höchststand ein Jahr später. Die zweite und dritte Halbierung sahen den Tiefst- und Höchststand mehr als 500 Tage nach der Halbierung.

Der Höchststand im April markierte nur einen dreimaligen Anstieg gegenüber dem vorherigen Hoch, was bedeutet, dass Lee der Meinung ist, dass dieser Zyklus noch lange vor sich hat.

„Meiner Erfahrung nach erreichen Bullenmärkte nicht fast nur das Dreifache des vorherigen Hochs, sie steigen leicht um das 10-fache, 20-fache, sogar 30-fache. Wenn es also das 15- oder 16-fache des vorherigen Hochs steigt, kommen wir konservativ auf 300.000 US-Dollar.“

Topper und Popper

Es gibt zwei Dinge, die Sie mit diesen Informationen tun können: Sie können versuchen, zu oder kurz vor den Spitzenpreisen auszuverkaufen. Oder Sie halten einfach durch, in der Erwartung, dass die Preise in vier Jahren unweigerlich noch höher steigen werden.

Die zweite Möglichkeit ist viel einfacher. Es ist besonders schwierig, den Höhepunkt des Marktes zu erkennen, da die meisten Leute von ihren beeindruckenden Portfoliogewinnen von Euphorie mitgerissen werden. Lee sagt, dass schnell steigende Preise tatsächlich der beste Hinweis darauf sind, dass die Spitze angekommen ist.

„Wenn sie sich innerhalb von 24 Stunden verdoppelt, ist das mit Sicherheit der Höhepunkt“, sagt er.

Der Krypto-Händler Scott Melker, besser bekannt als The Wolf of All Streets, stimmt dem zu. Er begann 2016 in Bitcoin zu investieren und hatte einen Platz in der ersten Reihe für den Bullenmarkt 2017 und den anschließenden Crash.

„Um ehrlich zu sein, glaube ich nicht, dass es unter den Massen viel Gefühl gab, dass die Musik in absehbarer Zeit zu Ende gehen würde“, sagt er.

„Der Einzelhandel drängte sich nach oben und glaubte, dass der Bitcoin-Preis auf 100.000 US-Dollar steigen würde. Und offensichtlich stoppte es bei etwa 20.000 US-Dollar. Ich denke, die meisten Leute haben keinen Gewinn gemacht und den gesamten Markt durch den Krypto-Winter geritten.“

On-Chain und technische Indikatoren

Der dramatische Absturz vom Allzeithoch 2017 inspirierte zahlreiche Analysten, Tools zu entwickeln, die helfen könnten, das nächste vorherzusagen. erklärt Decentrader-Mitbegründer Filbfilb. Sie durchsuchten die Blockchain- und Marktdaten der letzten 12 Jahre, um die Beziehungen zwischen Gewinnen, Teilnehmern, Angebot und den Höhen und Tiefen des Marktes zu bestimmen.

„Es gibt einige wirklich brillante Köpfe, die einige fantastische On-Chain-Derivate-Tools entwickelt haben, die es uns ermöglichen, zu versuchen und zu verstehen, wie sich verschiedene Marktteilnehmer verhalten könnten“, sagt er und fügt hinzu:

„David Puell, zum Beispiel Phil Swift, Murad Mahmudov… wir haben uns all diese Dinge in den Tiefen der Baisse ausgedacht, um sicherzustellen, dass wir das nächste Top mitgehen können.“

Filbfilb sagt, dass Kryptomärkte aufgrund der radikalen Transparenz der Blockchain in Bezug auf die Datenmenge, die für Diagramme verfügbar ist, fast einzigartig sind.

„Haben wir alle Werkzeuge, um die Spitze zu timen? Wir haben wahrscheinlich den besten Einblick, den Sie haben könnten, wenn Sie uns mit etwas wie dem Goldmarkt vergleichen, wo es einfach unmöglich ist, diese Art von Daten zu sehen.“

Der MVRV Z-Score (LookIntoBitcoin.com)

Drei der besten

Es gibt ungefähr eine Million verschiedene Tools, aber nach Filbfilbs Meinung sind zwei der wichtigsten das Puell Multiple, das untersucht, wie gewinnbringend Miner sind, und der MVRV-Z-Score, der den aktuellen Preis im Verhältnis zu dem, wofür jeder Bitcoin gekauft wurde, betrachtet . Beide Diagramme können kostenlos erkundet werden.

„Der MVRV-Z-Score ist sehr gut, weil er sagt, wie profitabel die Anleger sind“, erklärt er.

Die Idee ist, dass, wenn die durchschnittlichen Preismarktteilnehmer Bitcoin bei 1.000 US-Dollar gekauft haben und der Preis jetzt auf 20.000 US-Dollar gestiegen ist, sie viel wahrscheinlicher auszahlen werden als auf einem Markt, in dem die meisten Menschen Bitcoin für 15.000 US-Dollar gekauft haben.

„Wenn der MVRV-Z-Score in das obere Band steigt, bedeutet dies, dass alle Inhaber von Bitcoin im Vergleich zu dem Zeitpunkt, zu dem sie Bitcoin gekauft haben, überdurchschnittliche Gewinne erzielen. Das ist also etwas, das Sie glauben lässt, dass die Leute unmittelbar darüber nachdenken könnten, Gewinne mitzunehmen und Lambos zu kaufen.“

Während dieses Diagramm möglicherweise nicht mehr funktioniert, wenn wir in eine Phase der Hyperinflation eintreten, wurde es jedoch einem Backtest unterzogen und hat bisher die Spitze innerhalb von etwa einer Woche korrekt angezeigt. Wenn Ihr Friseur oder Apotheker also anfängt, Ratschläge zu geben, welche Münzen Sie All-in gehen sollten, ist es möglicherweise an der Zeit, diese Tabelle häufiger zu konsultieren.

Filbfilb sagt, ein weiteres sehr wertvolles Tool sei das Puell Multiple, das zeigt, wie profitabel Miner heute im Vergleich zu den letzten 365 Tagen sind.

„Wenn sie plötzlich in diese massive übernormale Gewinnbasis einsteigen, dann sind sie am Ende des Tages ein Geschäft und sie werden wahrscheinlich ihre Münzen wegwerfen“, sagt er. „Beide sind sowohl aus Investorensicht als auch aus Angebotssicht sehr wichtig.“

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Das Puell-Multiple (LookIntoBitcoin.com)

Hodler verkaufen nicht billig

Der andere Gründer von Decentrader, Philip Swift, fügt hinzu, dass das HODL-Wellendiagramm über 1 Jahr ein weiterer nützlicher Indikator ist, der auf der Marktpsychologie von HODLern basiert.

„Es ist ein On-Chain-Tool, das den Anteil von Bitcoin anzeigt, der seit mindestens einem Jahr HODLed ist. Es gibt ein klares zyklisches Muster, bei dem sich die 1-Jahres-HODL-Wellenlinie im Laufe der Zeit gegenläufig zum Preis entwickelt hat. Das liegt daran, dass sich HODLer in Bärenmärkten anhäufen und ihre BTC nicht zu günstigen Preisen verkaufen möchten. Die 1-Jahres-HODL-Rate steigt also.“

„Während wir in Bullenmärkte vordringen, wollen diese HODL-Anwender ihre Gewinne als Preiserhöhungen realisieren. Sie beginnen, ihre Bitcoins zu verkaufen, was wir daran sehen können, dass die Bitcoins ihre Brieftaschen verlassen. Dies senkt den 1-Jahres-HODL-Wert“, erklärt er.

„Der 1-Jahres-HODL-Wert liegt derzeit bei 53% und wird wahrscheinlich bei etwa 47% liegen, wenn wir endlich die Spitze erreichen. Bis zum Ende des Zyklus haben wir also noch einen langen Weg vor uns.“

Die meisten Leute werden wahrscheinlich keine Zeit haben, all die anderen verschiedenen Tools zu lernen und zu verstehen, einfach weil es so viele gibt. Die Charts der technischen Analyse umfassen einen zweijährigen MA-Multiplikator, eine 200-Wochen-Heatmap für den gleitenden Durchschnitt, ein Stock-to-Flow-Modell, einen Pi-Zyklus-Top-Indikator, einen Golden-Ratio-Multiplikator, Bitcoin-profitable Tage und logarithmische BTC-Wachstumskurven.

Zu den On-Chain-Indikatoren gehören RHODL-Wellen, RHODL-Verhältnis, erweitertes NVT-Signal, relativer unrealisierter Gewinn/Verlust, Bitcoin-Netzwerkmomentum, Reserverisiko, Stimmungsindikator für aktive Adressen und Quote des ausgegebenen Output-Gewinns.

Decentrader hat ein Meta-Tool namens Bitcoin KPI entwickelt, das jedem Diagramm Werte von 100 zuweist. „Es ist wirklich schwierig, 50 verschiedene Diagramme durchzugehen, um einen zu bekommen, und dann zu versuchen, das zu konsolidieren, was hier tatsächlich vor sich geht“, sagt Filbfilb und fügt hinzu: „Wir haben also versucht, eine Übersicht auf hoher Ebene zu erstellen.“ .

„All diese Dinge werden in einem Schnappschuss zusammengefasst. Und dann bekommst du eine Punktzahl. Und Sie können sehen, wie weit Sie im Zyklus sind. Wie überhitzt ist der Markt“, sagt er.

Ein Hinweis zur Vorsicht

Natürlich gibt es bei diesen Tools einige Vorbehalte. Viele basieren auf der Annahme, dass Bitcoin den gesamten Kryptomarkt nach oben und unten führt, was wahrscheinlich stimmen wird, aber es liegt im Bereich der Wahrscheinlichkeit, dass Ethereum es als marktführende Kryptowährung überholen könnte.

Und wie die Tweets von China Mining FUD und Elon Musk im April und Mai gezeigt haben, werden diese Indikatoren Ihren Vorrat nicht vor einem Black Swan-Ereignis retten, das zu einem Absturz der Märkte und möglicherweise zu einer neuen Baisse führen könnte.

Mati Greenspan, Gründer von Quantum Economics, weist darauf hin, dass sich die Geschichte manchmal reimt, aber nicht die Zukunft vorhersagt.

„Die Leute sind gerne verwirrt und sagen: ‚Oh, nun, nur weil dies X-mal passiert ist, dann, nur weil X passiert ist, wird Y später passieren.‘ Es bedeutet nicht immer etwas.“

Wie man sich auf das Ende des Bull Runs vorbereitet, Teil 2: Sell or Hodl kommt nächste Woche. Mati Greenspan, Filbfilb, Scott Melker und Bobby Lee geben ihre Ratschläge, wie man das Ende des Bullenlaufs traden kann, und denken darüber nach, ob Vierjahreszyklen zu Ende gehen, wenn die Mainstream-Adoption beginnt.

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